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Espeluznante dato: La deuda de USA supera el PBI por primera vez desde la 2da Guerra Mundial

La deuda del gobierno de USA está en camino de superar el tamaño de la economía durante los 12 meses que terminaron el 30 de septiembre, un hito no alcanzado desde la Segunda Guerra Mundial que ha sido debido a una enorme respuesta fiscal a la pandemia de coronavirus.

Se espera que la Oficina de Presupuesto del Congreso informe el miércoles que se proyecta que la deuda federal en poder del público alcance o supere el 100% del producto interno bruto de USA, la medida más amplia de la producción económica de los Estados Unidos. Eso pondría a USA en compañía de un puñado de naciones con cargas de deuda que superan a sus economías, incluidos Japón, Italia y Grecia.

Se espera que la Oficina de Presupuesto del Congreso de USA pronostique un aumento en la relación entre la deuda federal y el PBI al 100% o más.

El aumento de los préstamos hasta ahora no está generando angustia entre los inversores ni obstaculiza la capacidad de Estados Unidos para pedir más préstamos. Los inversores han devorado los activos del Tesoro de Estados Unidos, atraídos por su relativa seguridad. Además, se espera que las tasas de interés se mantengan bajas, lo que sugiere que el gobierno aún tiene mucho espacio para pedir prestado.

Según otra medida, USA pasó la marca en el trimestre de abril a junio, cuando el gasto del gobierno aumentó para combatir el nuevo coronavirus y los ingresos fiscales se desplomaron. Pero esta sería la primera vez en más de 70 años que lo hace durante el año fiscal completo del gobierno federal.

La última vez que el nivel de deuda de Estados Unidos superó la producción económica fue en 1946, cuando se situó en 106% después de años de financiar operaciones militares para ayudar a poner fin a la Segunda Guerra Mundial.

Los formuladores de políticas han comparado la lucha contra el coronavirus con un esfuerzo de guerra militar y aprobaron aproximadamente US$ 2.7 billones en gastos desde marzo para pruebas e investigación de vacunas, ayuda para hospitales y alivio económico para empresas, hogares y gobiernos estatales y locales. Los ingresos federales cayeron un 10% de abril a julio, en comparación con el año anterior, ya que los temores del virus y los cierres comerciales generalizados paralizaron la actividad económica y las empresas despidieron a millones de trabajadores.

La combinación de esos factores hizo que el déficit federal se disparara y provocó que la deuda pública como proporción de la producción económica se disparara.

A finales de junio, la deuda total había aumentado a 20,5 billones de dólares desde 17,7 billones a finales de marzo, un aumento del 16% en solo tres meses, según datos del Departamento del Tesoro. Mientras tanto, la economía se contrajo un 9,5% en el segundo trimestre, llevando la deuda como porcentaje del PIB al 105,5%, en comparación con el 82% del primer trimestre.

Fue un aumento masivo en los préstamos y bastante impactante, pero increíblemente efectivo”, dijo la ex economista en jefe de la CBO, Wendy Edelberg, quien en junio se convirtió en directora del Proyecto Hamilton, un grupo de expertos afiliado a la Institución Brookings. "Por otro lado, esta es exactamente la razón por la que nosotros, como país, queremos tener espacio para aumentar el endeudamiento en tiempos de emergencia".

Aunque la economía se contrajo drásticamente en el segundo trimestre, la caída habría sido mucho peor si no fuera por el histórico apoyo fiscal, dicen los economistas. El gasto impulsó los ingresos mediante controles de estímulo para los hogares, mejoras en las prestaciones por desempleo y préstamos de emergencia para pequeñas empresas.

La creciente carga de la deuda estadounidense está en el centro de un debate en el Congreso sobre la cantidad de alivio adicional que el gobierno puede permitirse brindar a los hogares y empresas afectados por la pandemia.

En los últimos años, reducir el tamaño de la deuda de la nación no ha sido una prioridad para los legisladores de ninguno de los partidos políticos, un factor que facilitó el apoyo bipartidista a los paquetes de estímulo pandémicos anteriores. Sin embargo, el último esfuerzo está poniendo a prueba los límites de la disposición de los legisladores a gastar. Los demócratas han presionado por un paquete de ayuda de base amplia de 3,5 billones de dólares, mientras que la Casa Blanca y el Partido Republicano del Senado han tratado de limitar el proyecto de ley a 1 billón de dólares. Algunos republicanos se han opuesto a cualquier medida de ayuda adicional.

Los costos netos de intereses de la deuda han disminuido un 12% durante los primeros 10 meses del año fiscal en comparación con el mismo período del año anterior, a pesar del aumento de la tinta roja.

No hay diferencia económica entre una proporción del 99% y una proporción del 101%”, dijo Edelberg. Una medida más útil de la salud fiscal del país es su trayectoria de deuda a PIB, agregó.

Después de la Segunda Guerra Mundial, los niveles de deuda federal se mantuvieron relativamente estables durante años y una economía en auge en la década de 1950 ayudó a reducir la relación deuda / PBI a la mitad, al 54%, para fines de la década. No se espera que eso suceda esta vez.

Ya se proyectaba que los déficits y la deuda aumentarían en las próximas décadas a medida que el envejecimiento de la población eleva los costos del Seguro Social y Medicare. En los años previos al virus, el Congreso también aprobó un puñado de medidas que ampliaron la brecha presupuestaria, incluidos dos acuerdos presupuestarios bipartidistas que elevaron el gasto del gobierno por encima de los límites previamente promulgados y un recorte de impuestos republicano que ha limitado los ingresos.

Si bien la deuda ha aumentado en la mayoría de las economías avanzadas, USA es el único país cuya relación deuda / PBI se espera que continúe aumentando después de 2021, según el Informe del Monitor Fiscal del Fondo Monetario Internacional. También se espera que registre el mayor aumento en la relación deuda / PBI este año entre las economías avanzadas, incluidas Alemania, Francia, Italia y el Reino Unido.

"A corto plazo, hay que gastar lo que sea necesario para minimizar la recesión y mantener a flote la economía", dijo Brian Riedl, investigador principal del conservador Instituto de Investigación de Políticas de Manhattan. "Pero la creciente relación deuda / PBI es totalmente insostenible, incluso si las tasas de interés siguen siendo bajas".

Se espera que los costos de los intereses consuman una parte mayor del presupuesto federal, llegando a un billón de dólares al año para fines de la próxima década, estima Riedl.

Cuanto más crece la deuda, más sensible se vuelve incluso a pequeños cambios en las tasas de interés, y es más probable que excluya la inversión privada, agregó.

La presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, dijo la semana pasada que los demócratas estarían dispuestos a aceptar un paquete de ayuda de 2,2 billones de dólares, pero las conversaciones se mantuvieron en un punto muerto mientras los republicanos del Senado se preparaban para presentar una legislación después de regresar de su receso de agosto la próxima semana.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y algunos economistas han dicho que el Congreso debe hacer más para apoyar la incipiente recuperación, especialmente con el desempleo de dos dígitos y el virus que continúa extendiéndose por todo el país. La pandemia ha obligado a muchos estados a modificar sus planes de reapertura y podría moderar el repunte económico esperado para este verano.

"Creo que vamos a seguir viendo la recuperación de la economía de Estados Unidos", dijo Tyler Goodspeed, presidente en funciones del Consejo de Asesores Económicos del presidente Trump, en una conferencia de prensa el mes pasado. "Se recuperaría mucho más rápido y con muchas menos cicatrices a largo plazo, con apoyo adicional".

Fuente: WSJ