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La pandemia de coronavirus confunde las valoraciones de capital privado

Los inversores en fondos de capital privado se centran más intensamente en cómo los gestores de fondos valoran sus activos a medida que se preparan para rebajas adicionales en sus carteras durante el próximo trimestre o dos. Algunos se preguntan cuánto pueden confiar en las valoraciones que reciben de los gerentes a medida que continúa la pandemia de coronavirus.

La incertidumbre de la pandemia hace que sea más difícil para las empresas de capital privado valorar sus activos. Un centro comercial casi vacío en Los Ángeles este mes.

"Nadie sabe cómo valorar un negocio en este momento", dijo Paul Aversano, director gerente y líder de práctica global en asesoría de transacciones globales en la consultora Alvarez y Marsal. "No hay precedente para las valoraciones realmente en este mercado, pero, en algún momento, alguien descubrirá una forma razonable y eso se convertirá en una especie de estándar de la industria".

La industria de capital privado ha carecido durante mucho tiempo de un enfoque único y consistente para valorar las inversiones, en parte porque los activos que poseen generalmente no son líquidos con pocos mecanismos de precios de mercado fácilmente disponibles. Muchas compañías confían en una de dos metodologías de valoración populares o alguna combinación de ellas. El primero valora a una compañía en función de sus ganancias futuras esperadas o flujos de efectivo descontados, mientras que el otro basa el valor del activo en un conjunto de compañías que cotizan en bolsa con características similares o en el valor de transacciones recientes que involucran compañías similares.

Sin embargo, durante el primer trimestre, los mercados bursátiles volátiles combinados con una actividad de negociación mínima han dificultado la búsqueda de valores confiables para compañías comparables. Al mismo tiempo, de repente se ha vuelto más difícil proyectar los flujos de efectivo futuros de muchas empresas con confianza.